市场震荡 业内人士建议做好资产配置

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上证报中国证券网讯 （记者陆海晴）今年以来，权益市场持续震荡，在业内人士看来，对于投资者而言，做好资产配置这件事，在市场的波动中，可以提高持有体验。数据显示，采用多元资产配置策略，在预期收益不变的情况下，可以一定程度上降低风险。

《资产配置的艺术》一书作者戴维·达斯特曾经举过这样一个生动的例子。2000年，他受邀为一家互联网公司的创始人提供投资建议，即将一部分资金转化为一个多元化的资产配置计划。然而这位创始人拒绝听从戴维的提议，坚持重仓科技股，并对戴维说：“我的20亿美元净值会变成100亿的，你就等着瞧吧。”可惜的是，随着科技股泡沫的破裂，这位创始人的资产大幅缩水。

业内人士表示，如果只持有高风险的单一资产，可能会使自己暴露在较大的风险之中。以沪深300全收益指数为例，数据显示，截至2023年6月30日，该指数近10年的年化收益率约为8%，年化波动率约为20%。对于风险承受能力相对较低的投资者来说，会坐上“过山车”，投资体验比较差。而若是单纯为了规避风险，将全部资金投资于低风险的单一资产，又会面临收益偏低的结果。对于风险偏好较高、想要通过长期投资获取更高收益的投资者来说，还是无法满足其需求。

究竟如何在预期收益不变的情况下降低风险，或者在风险不变的情况下提高预期收益？业内人士表示，资产配置即可以实现这一目标。假设有3种资产，分别是现金资产A、风险资产B和风险资产C，B和C两种资产之间的相关性用相关系数来表示。如果相关系数等于1，意味着两种资产完全正相关；如果相关系数等于0，意味着不相关；如果相关系数等于-1，则意味着完全负相关。

设定B和C的相关系数为0.5。从结果来看，如果AB两种资产组合在一起，该组合的预期收益率为6%，而波动率为5%。然后加入C资产，构成更加多元化的ABC投资组合，预期收益率依然为6%，但是和AB组合相比，波动率从5%降到了4.3%。如果保持两个组合的波动率不变，加入低相关的C资产后，预期收益率从6%提高到了6.3%。